【资料图】

国金证券股份有限公司袁维近期对安图生物进行研究并发布了研究报告《发光领域布局丰富，平台化持续推进》，本报告对安图生物给出买入评级，当前股价为47.55元。

安图生物(603658)
业绩简评
2023 年 8 月 17 日，公司发布 2023 年半年度报告。 1H23 实现收入 21.08 亿元（ +2%），归母净利润 5.46 亿元（ +2%），扣非归母净利润 5.27 亿元（ +4%）， 1H23 剔除新冠检测类相关收入影响后，
营业收入同比+23%，主要系自产品收入增加；2Q23 单季度实现收入 10.71 亿元（ +3%），归母净利润 3.04 亿元（ +4%），扣非归母净利润 2.91 亿元（ +7%）。
经营分析
经营指标健康，高研发强化核心壁垒。1H23公司实现毛利率 63.65%（ +5pct），净利率 26.34%（ -0.1pct），毛利率上升主要系产品结构优化， 高毛利的试剂销售占比同比+7pct。 净利率稍有下降主要系公司持续加大研发投入， 1H23 研发费用率达 15%（ +3pct），高研发投入强化核心壁垒， 1H23 公司新获产品注册（备案）证书 30 项，未来随新产品逐步上市，有望持续增厚业绩。
发光领域布局丰富， 海外业务持续深化。 公司免疫检测产品注册（备案）证书由 22 年底的 242 项增至 1H23 的 265 项，进一步丰富化学发光检测试剂菜单。 产品覆盖从传染病到非传染病的诸多方向， 产品线齐全，覆盖应用领域广泛。 1H23 公司国外收入 0.92亿元（ +90%），海外市场持续深化。截至 1H23 公司取得 186 项产品的欧盟 CE 认证， 为海外市场的稳步开拓奠定基础。
新业务有望增厚业绩。 1H23 分子检测产品已获 18 项注册（备案）证书，并取得了 46 项产品的欧盟 CE 认证， 主要为感染性病原体类检测产品。随分子试剂菜单的逐步丰富，未来有望增添业绩增长新动力。 质谱板块 1H23 三重四极杆液质联用系统研制已经完成质谱系统性能测试，配套设备开始构建验证平台；飞行时间质谱项目实现预研，开展了核酸质谱产品临床注册工作，完成了质谱质控品上市准备及药敏试剂盒小试。预计随产品持续拓展，公司有望进一步深化市场开拓。
盈利预测、估值与评级
考虑 23 年上半年业绩， 我们下调公司 23-24 年归母净利润 8%、15%，预计 23-25 年归母净利润分别为 12.91、 15.21、 18.45 亿元，分别增长 11%、 18%、 21%， EPS 分别为 2.20、 2.59、 3.15 元，现价对应 PE 为 22、 19、 16 倍， 维持“买入”评级。
风险提示
政策控费超预期风险；产品推广不达预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券芦湖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.86亿，根据现价换算的预测PE为18.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为68.2。